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Axel Springer-Aktie: vielversprechender Deal in Polen
05.06.2012
Warburg Research
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Jochen Reichert, Analyst von Warburg Research, stuft die Aktie von Axel Springer (ISIN DE0005501357 / WKN 550135) unverändert mit dem Votum "kaufen" ein.
Axel Springer habe bekannt gegeben, indirekt 75% der Anteile an Onet für EUR 217 Mio. zu erwerben. Onet sei das führende Internetportal in Polen (Reichweite: 70% der Internetnutzer) für Nachrichten und Lifestyle. Wichtigste Umsatzquelle sei das Online-Display-Marketing. Die Akquisition sei deutlich positiv für Axel Springer zu werten.
Das 50:50 JV Ringier Axel Springer Media werde in Polen eine Holding-Gesellschaft gründen. Der aktuelle Eigentümer von Onet (die polnische Mediengruppe TVN S.A.) erhalte einen 25%-Anteil an der Holding-Gesellschaft (75% würden von Ringier Axel Springer Media AG gehalten). Der Transaktionspreis von EUR 217 Mio. werde jeweils zur Hälfte von Axel Springer und Ringier bezahlt. Im Januar 2013 werde mit der Konsolidierung begonnen. Die Transaktion stehe noch unter dem Vorbehalt der Freigabe durch die zuständigen Kartellbehörden.
In 2011 habe Onet einen Umsatz von EUR 54 Mio. und ein EBITDA von EUR 22 Mio. (Marge: 39%) generiert. Entsprechend habe das JV 13x EBITDA auf die Ergebnisse 2011 gezahlt. Das sei ein recht angemessener und attraktiver Preis für Axel Springer:
Zum einen veröffentliche Ringier Axel Springer Media die in Polen führende Zeitung "Fact" sowie verschiedene andere Zeitungen und Zeitschriften. Somit erweitere Axel Springer die Präsenz in einem recht dynamischen und großen europäischen Markt. Synergien zwischen dem Print und digitalen Geschäft könnten erwartet werden.
Zum anderen könnten die durch die Redakteure des bestehenden Printgeschäfts von Axel Springer Media in Polen erzeugten und veröffentlichten Inhalte für die Digitalstrategie von Onet genutzt werden.
Die Akquisition werde als deutlich positiv gesehen. Erstens werde das Risiko mit Ringier geteilt. Zweitens bestehe ein großes Synergiepotenzial zwischen Onet und dem bestehenden Printgeschäft von Ringier Axel Springer Media. Drittens scheine der Preis von 13x EBITDA (2011) angesichts der hohen Marge von Onet und der hohen Internetreichweite für Axel Springer attraktiv zu sein.
Die Kaufempfehlung für die Axel Springer-Aktie wird von den Analysten von Warburg Research bestätigt. Das Kursziel werde nach wie vor bei EUR 41 gesehen. (Analyse vom 05.06.2012) (05.06.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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